債權融資計劃是什么?

  • A+
所屬分類:企業融資
企業融資平臺

債權融資計劃是指融資人以非公開方式掛牌,向具備相應風險識別和承擔能力的合格投資者募集資金的債權性固定收益類產品,是一種新興推行的非公開定向債務融資工具(PPN),采用備案制發行,交易場所為北金所。

今年債權融資方式中比較熱門的一種方式,債權融資計劃。企業的債權融資方式:發行債券,比如公司債、企業債等等;發行非金融債務融資工具,比如短融、超短融、中期票據等;發行資產證券化產品或者其他工具,比如債權融資計劃。

當前,國家對城投企業、房地產企業等某些行業的融資政策趨緊,再加上發行公司債、企業債的要求比較多,還記得嗎?再來復習一下。

要求凈資產,股份有限公司不低于人民幣3000萬元,有限責任公司和其他類型企業不低于6000萬元。

要求近3個會計年度要連續盈利。中間1年虧了都不行。

要求最近三年平均的凈利潤要能支付企業債1年的利息。

要求資產負債率不能太高等等。

而發行債權融資計劃呢?

我們來看看《北京金融資產交易所債權融資計劃業務指引》第八條“債權融資計劃的融資人應符合的條件”:

(一)中華人民共和國境內依法設立的法人機構,以及監管部門認可的境外機構;

(二)遵守北金所相關規則;

(三)在最近12個月不存在重大違法行為,機構財務會計文件不存在虛假記載;

(四)北金所要求的其他條件。

這就是融資企業需要滿足的條件,是不是非常easy?

所以即使企業發不了公司債、企業債或者資產證券化,基本上都可以發行債權融資計劃。

可以說,北金所對融資人的要求是相當寬松了。很多業內人士看好債權融資計劃,覺得有望在今年接力公司債券成為債券市場的新藍海。

債權融資計劃到底是什么呢?

還記得我和大家說過,了解一項業務最好的方法就是學習它的監管政策。

當你想了解一項業務,多去研究政策規定。我在投行業務方面的學習基本上就是這種方式。

其實你會發現,進入社會后,真正讓你和別人拉開距離的,是自學的能力。所以,一定要學會學習。當然,在業務落地過程中,有許多實際問題還是需要請教老專家們。

債權融資計劃的監管政策哪里找?

打開北京金融資產交易所的官方網站。

這就是網站首頁了,看到左邊的“債權資產交易業務”了嗎?點進去。

選擇“業務規則”,然后就出現所有相關的政策規定了。

可以先從框架性的大文件開始學習,比如《北京金融資產交易所債權融資計劃業務指引》(以下簡稱《指引》)。

《指引》的第二條,就告訴你債權融資計劃是指融資人向具備相應風險識別和承擔能力的合格投資者,以非公開方式掛牌募集資金的債權性固定收益類產品。

看到“合格投資者”、“非公開方式”,就可以知道,其實債權融資計劃類似一種私募債,以非公開的方式向特定的合格投資者發行。只不過它的交易場所在北金所,北金所給它起了個名字叫做債權融資計劃罷了。

債權融資計劃有哪些發行優勢?

除了對融資人的要求相當寬松外,流程非常簡單,就是你把準備好的備案材料交給北金所,北金所就給你審核了。備案材料有哪些?同樣看《指引》第十一條。

(一)備案登記表;

(二)融資人公司章程及與其一致的有權機構決議;

(三)募集說明書;

(四)最近一年經審計的財務報告和最近一期會計報表;

(五)信用評級報告(如有);

(六)法律意見書;

(七)承銷協議;

(八)北金所規定的其他文件。

北金所的審核效率非???,項目從申報受理到取得批文只需2-3周時間。而一般公司債、企業債,等批文的時間可能都要2-3個月。

批文有效期也比較長,2年,發行人可在批文有效期內分期發行,首期發行在6個月內完成即可。是不是對融資人來說,是一個非常好的事, 可以根據業務實際需要,在2年內自行選擇發行即可。這樣可以有效地避免了資金成本。

另外,債權融資計劃的發行規模自己定,產品期限隨便定,像續期選擇權、贖回選擇權、利率躍升條款等含權條款隨便加,募集資金無所謂,既可用于長期項目建設,亦可用于償還金融機構借款和補充流動資金。

債權融資計劃有哪些劣勢?

天下沒有白吃的午餐,金融里也沒有無緣無故的好事。

說了債權融資計劃這么多優點,那它有沒有缺點?

當然有。

首當其沖的就是流動性不好。啥意思?整個交易市場不怎么活躍。一旦機構投資者買了這只債權融資計劃,可能就很少有機會轉讓出去,基本上只能持有至到期了。

一旦交易市場不活躍,機構投資者在買的時候就很謹慎了。

這就造成一個問題。融資企業把債權融資計劃弄出來了,沒人買。所以,在正式備案前,債權融資計劃的承銷商就要把投資者找好了,說白了,就是把買家找好了,錢到位了,才去備案。

這里再延伸一下,弄個債權融資計劃和發行債券是差不多的,需要有承銷商,有律師出具法律意見書,有會計師出具審計報告,有評級機構出具評級報告,但北金所對評級不做強制性的要求。

還有一個明顯問題。雖然債權融資計劃對企業很寬松,但是對一類企業,仍然不怎么友好。就是房地產企業。

北金所對房地產企業設定了一個基礎范圍,不在范圍內的就沒戲。

境內上市的房地產企業,境外上市的房地產企業及其境內的主要經營實體;

國資委下屬16家以房地產為主業的央企集團或其下屬房地產企業;

省級政府(函直轄市)、省會城市、副省級城市及計劃單列市的地方政府所屬的房地產企業;

中國房地產協會排名前100名的其他民營非上市房地產企業。

除了符合基礎范圍要求,還有通過綜合指標作進一步要求。

最近一年末總資產小于200億

最近一年度營業收入小于30億

最近一年度扣除非經常性損益后凈利潤為負

最近一年末扣除預收款后資產負債率超過65%

房地產業務非一二線城市占比超過50%

根據上述綜合指標,將房地產企業劃分為正常類、關注類和風險類。其中,觸發兩項指標劃分為關注類,觸發三項指標以上(含三項)劃分為風險類,其余劃分為正常類。

如融資人(普通住宅類房企)為風險類企業,原則上不接受其備案。如融資人(非普通住宅類房企)為風險類企業,應當提供抵押擔保,抵押率不應超過50%。

熟悉投行業務的小伙伴們,一定發現了,上述對房地產的要求和交易所對發行公司私募債的要求,基本類似。

所以,從這個方面來說,債權融資計劃對于房地產企業,并沒有寬松。

銀行如何參與到債權融資計劃?

銀行做承銷商呀,賺取承銷費用。

可以做主承銷商或者副主承銷商。不過這些資格都是需要銀行向北金所申請的,一般資歷深的大行可以申請到主承銷商,中小銀行一般可以申請副主承銷商,證券公司也可以申請副主承。

只有銀行才可以做主承銷商。

以上是債券融資計劃的介紹,據了解,債券融資計劃相對于其他融資渠道更加靈活,大家可以提前了解。

  • 客服微信
  • 加好友免費咨詢
  • weinxin
  • 微信公眾號
  • 掃碼關注新資訊
  • weinxin
企業融資平臺